注册制下强化中介责任意识 提高保荐执业质量

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  推进设立科创板并试点注册制改革为中介机构发展提供了重要机遇多位业内专家对此表示注册制下要强化中介机构责任意识提高保荐机构执业质量

  注册制的实施意味着要真正落实以信息披露为中心的理念需要通过监管机构的审核和中介机构的专业把关督促企业真准完及时地披露信息招商证券合规总首席风险官胡宇认为这项具有里程碑意义的资本市场重大改革的成功取决于市场各方主体真正的归位尽责改革对中介机构的勤勉尽责提出了更高要求其中压严压实保荐机构责任是重要一环

  胡宇强调保荐责任是券商的首要责任科创板对此提出了更高要求第一是审慎执业勤勉尽责科创板采取问询式电子化审核对投资者决策的重要信息进行“刨根问底”式问询项目申报后及时交存工作底稿对中介机构履职进行电子化留痕;实行更严格的信息披露制度及时公开问询与回复;交易所适时启动现场督导检查保荐机构尽职调查责任落实情况第二是强化持续督导责任持续督导范围有所扩期限适当延长第三是实施更为严格的行政监管和惩罚措施对保荐机构实施执业质量进行评价加大对违规行为的惩罚力度

  同时胡宇认为科创板实行市场化发行机制发行定价由买卖双方通过博弈达成而担任承销商角色的券商对于新股的研估值和定价将面临真正的市场化考验

  此外胡宇表示科创板引入保荐机构跟投制度旨在进一步强化保荐机构履职担责增强保荐机构的资本约束由此也给券商的投研究和估值能力提出新的挑战

  需要注意的是压实中介机构责任的同时要形成信披约束机制华泰证券投行管委会委董事总经理张雷表示科创板自设立起就遵循透明公开的审核注册原则通过“刨根问底”式问询全面提高发行人信息披露水平同时科创板审核注册机制不仅将招股说明书直接披露更将审核注册过程中的问询及回复也面向公众公开全面践行试点注册制下以信息披露为中心的制度安排强化审核注册工作透明度压实中介机构的把关责任

  张雷认为科创板围绕发行过程中的核心文件招股说明书拟定了专门的格式准则结合科创企业的特点强化对科创属性相关内容的披露要求增强管理层讨论的针对性改善投资者阅读的可理解性和友善度发行申请中介机构正在与监管机构一起推动以信息披露为中心的注册制审核落地生根

  推进执业质量不断提升

  监管层多次强调中介机构是资本市场“看门人”对此张雷表示必须充分发挥中介机构核查把关作用其中保荐机构作为主要中介机构必须诚实守勤勉尽责

  为进一步督促保荐机构勤勉尽责上交所启动了科创板发行上市保荐业务的现场督导工作对于首轮问询后重要事项披露不够清存在潜在问题的项目交易所直接启动现场督导直接督导保荐机构提高执业质量对保荐机构开展现场督导是监管层按照设立科创板并试点注册制的理念和现实要求更好地履行监管职责更有效地发挥好监管职能的探索有助于在项目审核早期就及时督促中介机构重视声誉和执业风险纠偏纠错提高保荐机构执业质量

  胡宇表示科创板的推出使得证券行业的市场化改革大大向前迈进注册制强化了保荐机构的责任对于券商而言是挑战更是机遇倘若抓住市场机会及时调整适应券商将进一步提高客户依存度否则将影响客户黏性长期可能会导致券商阵营出现两极分化进而对券商的竞争格局产生深远影响券商应考虑从以下方面加强风险管理体系建设全面提升综合能力

  首先科创板试点注册制在各方面强化了保荐机构的责任从工作质量以及时间效率上均提出了更高要求需要保荐机构从前台尽职调底稿和文件准备到后台审核把关等全过程加大人力投入进一步完善风险管理体系严格把控项目质量使得管理机制更加全能高效为投行业务保驾护航

  此外胡宇认为科创板的推出明显加剧了投行综合能力的竞争将大大促进券商对外展业和对内管理的转型和升级如果说风险管理体系是券商实现有效事中控制的一道重要防线那么券商通过加大力度推动投行专业化深行业研估值定价能力乃至综合金融服务能力的整体提升并逐步导入人工智能等科技手段赋能业务转型升级则是从根本上提高核心竞争力的长期战略要求

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